周末，一则“抢锂大战”落幕，锂资源短缺愈发凸显。从335万元到20亿元，斯诺威矿业股权拍卖结束，这场持续了6天5夜的“抢锂大战”终于落下帷幕。竞拍价达到起拍价近600倍，对于这一天价，市场人士直呼“疯狂”。

斯诺威矿业股权此次拍卖引发如此高的关注度，是由于随着新能源汽车行业的发展，锂资源短缺的问题愈发凸显。然而，总市值超1300亿元的A股锂矿龙头天齐锂业下午公告，参股公司SQM一季度实现净利润7.96亿美元，公司合计持有其23.02%股份，预测公司2022年上半年净利润将增加约6.2亿元。天齐锂业今日再度大涨盘中逼近涨停，自反弹以来涨幅高达65%。

数据显示，从2021年初到2022年3月，锂辉石均价从2.5万元/吨上涨至13.6万元/吨，涨幅444%；带动电池级碳酸锂均价从5.3万元/吨上涨至49.5万元/吨，涨幅833.9%。锂资源稀缺性已成产业共识，向上打开了锂价的想象空间，高价背景下产业链对锂资源的争夺不弱反强。这背后蕴含的是产业对锂资源短缺常态化的判断。更进一步来看，锂资源或是决定行业最终格局的关键因素。在此背景下，一旦行业出现短缺，锂价或像石油价格一般呈指数级增长。“向下安全边际增厚+向上弹性充分打开”，锂作为新时代“白色石油”或将迎来重大价值重估。

在日前接待机构调研时，天齐锂业高管预计，未来几年下游电池厂商的扩张速度将高于上游的锂供应，并且下游的扩产周期较短，上游的扩产周期较长，因此在短期到中期内锂供应依然将处于较为紧张的局面。根据伍德麦肯兹的预计，自2021年开始供需逐年趋紧，到2025年供给缺口为约10万吨，到2030年将扩大到超过100万吨。券商表示，目前需求短期受到疫情影响，一旦供应链开始恢复，边际需求得到改善，碳酸锂价格具备继续上涨的弹性。

天齐锂业

公司手握全球最优质锂辉石和锂盐湖资源，业绩弹性有望充分兑现。资源端：格林布什锂矿现有年产134万吨锂精矿产能，TRP尾矿库项目今年3月已建成投产，可增加锂精矿年产能28万吨。公司引入IGO作为战略投资者之后，间接持有格林布什锂矿26.01%股权，但仍掌握着该矿的控制权。产品端：公司目前在国内有3个生产基地，锂盐产能合计约为4.48万吨。另外澳大利亚奎纳纳项目一期年产2.4万吨电池级氢氧化锂生产线已进入试生产阶段；遂宁安居年产2万吨电池级碳酸锂生产线正在建设中。投资端：公司目前持有SQM23.83%股权。SQM现有年产12万吨碳酸锂产能，2021年碳酸锂销量约为10.11万吨，同比增长约53%，预计2022年上半年碳酸锂产能将增加到18万吨。公司作为SQM第二大股东，有望从其快速的产能扩张中获得更高的投资收益。

公司中期规划锂化工产品产能合计超过11万吨/年。公司拥有合计约4.48万吨/年的锂化工产品产能，其中3.45万吨/年碳酸锂产能、0.5万吨/年氢氧化锂产能、0.45万吨氯化锂产能以及800吨金属锂产能。奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锂产能目前处于试生产状态，预计于2022H2实现首次销售，奎纳纳二期2.4万吨氢氧化锂产能主体工程已完成，处于暂缓建设状态，据IGO，预计将在2023H1重启建设工程，并已承诺1800万美元的早期工程预算。遂宁安居2万吨电池级碳酸锂项目目前正逐步恢复建设节奏，公司预计该项目将于2023H2竣工进入调试阶段。此外，公司重庆铜梁生产基地拟分两期扩建2000吨金属锂项目，预计一期800吨将于2023年建成运行并投产，二期1200吨将于2025年建成运行并投产。

以上内容出自上海海能证券投资顾问有限公司金融研究院。本研报内容是基于市场已公开的信息编辑整理，评估及预测为研报发布日的观点和判断，因此不保证研报信息的完整性和准确性。文中任何观点均不构成投资建议，仅供参考学习。若您据此操作，风险需自担。我司不与您分享投资收益，也不承担风险损失。涉及个股仅限于案例分析和教学使用，不作为您最终买卖的依据。